本周A股仅三个交易日，这三天A股整体呈现震荡盘整格局，日均成交略超万亿，全周沪指受银行股调整影响而微挫，其余股指则以小涨或微涨为主。关税前景的不确定主导了市场情绪，市场多空双方均“袖手”观望。

　　节日期间消息面整体向好，在最受市场重视的中美关税或贸易摩擦方面，美国继续释出希望关税谈判的信号，中国也做出相应反馈。

　　此外，美国另有单方面缓和关税战举动，比如4月29日特朗普签署了一项行政令，放宽了汽车零部件进口关税。

　　不过，也有些稍偏负面的消息，主要是美国周末宣布取消中国800美元以下的小额输美商品关税豁免。

　　近期，市场对中美国关税摩擦走向的预期有所好转，故近期美股走势较好，已连续多日反弹。港股方面，其仅于5月1日休市一天，周五已率先恢复交易，当天大涨。同样受关税战预期转好，离人民币汇率周五单日暴升0.91%至7.2116。

　　宏观数据方面，4月30日公布的4月份官方制造业采购经理人指数(PMI)从3月份的50.5降至49.0，弱于预期的49.8。4月份财新PMI从3月份的51.2降至50.4，但优于预期的49.8。

　　关税对美国经济影响暂时更加明显，周三晚间美国公布了经济增长数据，其显示，第一季度美国GDP年率下降 0.3%，弱于预期的降0.1%。近期市场中常有担心美国陷入衰退的声调，而上述数据显然使这种声调越来越高。根据相关平台赔率数据测算，目前市场相信2025年美国经济衰退的概率大约为57%，远高于特朗普就职典礼当天的18%。

　　五一长假后市A股市场仍将围绕关税相关新闻波动，个人猜测A股一时很难找到确定性方向。

　　假如中美关税相关新闻进一步向好，那么A股可能获得些向上动能，但力度或相对有限，因关税问题即使得到部分解决，但立即就完全解决的概率可能也不太大，更何况当关税困扰减少时经济刺激的紧迫性也会下降。

　　如果关税问题的解决速度意外迟缓，那么A股当维持原先横盘格局，届时市场仍可能继续憧憬关税摩擦晚些时候仍能缓解，这样A股也不至于立即就失去支撑。

　　若仅从市场角度看，因4月初以来有不少护盘资金介入A股，故一旦关税问题得到较大缓解，也不排除护盘力度显著放缓的可能，这样关税相关利好对A股的支撑也许就会变得相对不太明显。

　　操作方面，建议投资者继续持股观望并可考虑调整持仓结构。如果未来关税问题能得到大幅缓解，投资者应可考虑回补之前过度抛空的出口类个股；如果关税问题缓解程度暂不太明显，那么持仓上可考虑向权重股适度倾斜，同时也可考虑配置些对经济刺激相对敏感的行业个股。