周四，美联储颇具影响力的票委、理事沃勒表示，如果特朗普政府重新实施激进的关税政策，企业可能会开始裁员，而如果失业率显著上升，他将支持降息：

如果大幅关税特别是重新实施的话，未来你可能会看到更多裁员，失业率小幅上升，我不会感到意外。

如果我看到失业率出现足够大的变动，让我认为情况正在恶化，并且经济增长陷入停滞，那么我就会准备降息。

一旦我看到劳动力市场出现严重恶化，我会预计会有更多、更快的降息。

特朗普于4月2日宣布对多个国家实施对等关税，但随后对部分国家暂停了90天，以进行谈判。尽管如此，特朗普仍然实施了10%的全球基础关税。

在谈及美联储何时可能因数据变化而调整政策时，沃勒表示，他不认为关税在7月之前会对美国经济产生重大影响，他预计将在下半年对关税的影响有更好的认识：

我认为在接下来的几个月里，在七月之前，你不会在实际数据中看到足够多的变化。

不过沃勒预计，之后如果高关税再次实施，美国失业率可能会上升，而且是迅速上升。

与此同时，沃勒重申，他认为关税带来的通胀影响可能是暂时性的，强烈认为关税将带来一次性的价格效应：

我愿意忽视关税带来的价格上涨效应。我不会对我认为是由关税引起的通胀上升过度反应。但如果我看到劳动力市场出现明显下滑，那么从就业职责的角度来看，我认为我们必须介入。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos在X平台上针对沃勒的最新讲话写道：

一句需要明确指出的重要话是：“直面这些关税上调和物价上涨，将需要一定的勇气。”

沃勒讲话对周四当日美股起到明显提振作用，纳斯达克100指数涨超2%，芯片股领涨，半导体指数涨超4%，中概指数转涨，此后涨幅进一步扩大。

沃勒对通胀等问题的立场将他与其他美联储政策制定者们区分开来。此前美联储多位官员警告称，更高的关税可能导致持续性的通胀，并对美联储实现最大就业和价格稳定这两项职责之间造成压力。

美联储主席鲍威尔及其他官员强调，在关税及特朗普其他经济政策对美国经济影响尚不明朗的情况下，保持通胀和美国民众对物价的预期稳定至关重要。

美联储今年迄今一直保持利率不变，鲍威尔多次表示，美联储并不急于做出任何调整。

Timiraos指出，鲍威尔和沃勒目前的区别在于，沃勒愿意表示，如果劳动力市场恶化，他愿意忽视关税引发的价格上涨，而鲍威尔还没有明确回答这个假设：

鲍威尔将这一讨论置于“平衡方法”的框架下（即关注你的目标与实现这些目标之间的距离，以及其中某一方面或另一方面恢复到与目标一致的状态所需的速度）。

这既不与沃勒所勾勒出的反应函数相矛盾，也没有急于说明政策应如何应对某一个特定的终局状态、而不是其他可能的情形。

Timiraos还列出了前达拉斯联储主席卡普兰几天前在接受媒体采访时对鲍威尔领导下的美联储所做“巧妙操作”的评论，并强调在当前阶段提供更明确的政策指引之前需要先了解局势将如何发展：

他们最不愿意做的，就是释放出“我们将放弃或放松抗通胀”的信号。我们刚刚经历了一场通胀创伤，尤其是对许多低收入和中等收入家庭而言。我认为他（鲍威尔）不想传达出他们会放松政策的信号。因此，他正在努力编织一种相当复杂的沟通与战术平衡。我认为你现在看到的就是这一点。

有讽刺意味的是，如果鲍威尔在委员会中能理清思路，而如果是我，我也能理清思路以降息，我会非常乐意这么做，但我需要先弄清楚局势会如何演变。我怀疑他们能在5月之前想明白。他们会一个会议一个会议地来。他们不会去预测未来，而是会做风险管理者。我认为这正是你现在看到的情况。

美联储政策制定者的下次会议将在5月6日至7日于华盛顿举行。